Высота 2900, полет нормальный!

Российский рынок акций продолжает вознаграждать терпеливых и «наказывать» авантюристов. По итогам октября рублевый индекс записал в актив более 5%, попутно переписав исторический максимум и вначале ноября не демонстрирует желания останавливаться на достигнутом. Покупатели создали эшелонированную оборону, не позволив индексу Мосбиржи провалиться ниже 2900 пунктов после того, как предыдущий рекорд в 2848 пунктов справился с ролью поддержки. Настроения на глобальных рынках остаются устойчиво-оптимистичными благодаря готовности ФРС увеличить подпитку ликвидностью. Сохраняются предпосылки и для перехода рынка нефти на более высокие ценовые уровни, несмотря на противоречивые макроэкономические отчеты и публикации в СМИ, подвергающие сомнению в том, что США и Китай готовы подписать первую фазу торгового соглашения через две недели.

Так, пока на уровне спекуляций, страны ОПЕК+ обсуждают вариант расширения текущих ограничений нефтедобычи в 1,2 млн барр. ежедневно после окончания I кв. 2020 года, что попадет в повестку дня саммита в Вене 5-6 декабря. После очередного ухудшения самим ОПЕК и МЭА прогнозов спроса на следующий год в условиях торможения роста мировой экономики при сохранении дальнейшего роста добычи сланцевой нефти в США другого ждать не приходиться. Вновь подобные заявления прозвучали, когда котировки Brent опустились ниже критического уровня в $60/барр. Более того, если верить тому же агентству Reuters, уже на этих выходных может быть дан старт кампании по IPO Saudi Aramco, позитивный исход которой едва ли возможен в условиях сохранения неопределенности дальнейшего вектора нефтяных цен. В ближайшей перспективе на нефтяном рынке едва ли стоит ждать давления и от ухудшения риск-аппетитов: комментарий Пауэлла после третьего понижения ставки был не таким уж нейтральным, какой следовало ожидать. Реакция: рынок фьючерсов «ждет» следующего шага в марте, рынок облигаций в этом отношении с ним солидарен. Вдобавок инвесторы вправе рассчитывать, что ежемесячный объем покупок ФРС векселей в $60 млрд. будет расширен либо в ноябре, либо на декабрьском заседании.

Еще одной причиной, заставляющей не исключать сохранения тенденции к росту российских акций, выступает ситуация на внутреннем валютном рынке. После завершения налогового периода, с учетом сезонности и ускорения бюджетных трат рубль готов ослабнуть, невзирая на происходящее на рынке энергоносителей. В этом случае на фондовом рынке по-прежнему наиболее слабыми окажутся внутренние сектора, прежде всего энергетика. Недооцененный Сбербанк может остаться вне статуса фаворитов после отчетности за III кв. Чистая прибыль крупнейшего банка оказалась ниже прошлогодней из-за признания убытка в 73,3 млрд. руб. от продажи Denizbank. В фокусе будут оставаться нефтяные бумаги и прежде всего Газпром, «ралли» в котором имеет высокие шансы продолжиться. Помимо разрешения Дании на строительство Северного потока 2 в территориальных водах, рынок готовится к анонсированию новой дивидендной политики на заседании правления 28 ноября, что в корне меняет восприятие одной из самых недооцененных компаний на рынке.