Российский рынок акций решил, что лучше
синица в руках, чем журавль в небе. В преддверии заседания ФРС, в котором на этот раз
будет еще тщательнее все изучено вдоль и поперек, принимая во внимание слишком
горячее желание увидеть снижение в этом году и не один раз ключевой ставки, «быки»
решили ослабить напор. Да, дивидендный сезон все еще актуален,
да дисконт российских бумаг остается в силе, да о санкциях ничего не слышно и
да в нефтяных котировках не случился «пожар». Просто впереди заседание
ФРС и идет фиксация прибыли, как и на других emerging markets, но, конечно, не так агрессивно. И тут не должна пугать
статистика EPFR:
отток $200 млн нерезидентов за неделю с 6 по 12 июня, третий
наихудший результат с начала года – рынок эти продажи «съел». Напротив, это
признак силы.
Резервы для
дальнейшего подъема у рынка есть
и кроются они в
нефтяных акциях. Июньская волна дивидендных «отсечек» скоро
сойдет на нет (на этой неделе состоятся закрытия реестров ММК,
ГМК Норильский никель, Башнефть и ВТБ, в понедельник уже прошло по НЛМК), и до
следующей июльской капитал может «перекочевать» как раз
в этот сектор. Возросшие риски «тарифной политики» Трампа
усиливают вероятность продления до конца года сделки ОПЕК+, остается
неизвестным лишь исход саммита G20 в Осаке
28-29 июля, но нефтяной рынок уже сейчас услышал вербальные интервенции
Саудовской Аравии, где не отказались от IPO Saudi Aramco и готовы к односторонним
действиям – сигнал, что уровень в $60 за бочку они
будут яростно защищать. А ведь есть еще и Иран, который
уведомил о выходе из ядерного соглашения и который обвиняют в диверсиях с
танкерами в Красном море, что может добавить военной премии и
ослабить опасения в уменьшении спроса.
Но это опция, к которой рынок может прийти. В последние дни внимание
было сосредоточено на металлургах и энергетиках. Первые по причине «отсечек»,
вторые – благодаря низкой оценке, тем же дивидендам и укреплению рубля. Банк
России в пятницу понизил ключевую ставку до 7,5% и
просигнализировал о возможности ее дальнейшего снижения в этом году, вполне
возможно и до 7,0% — а это потенциал дальнейшего «ралли» в ОФЗ за счет притока
средств нерезидентов и как следствие поддержка рублю, что будет вовремя в этот
не столь благоприятный с точки зрения платежного баланса и усилившихся
интервенций ЦБ период.
Ну а так смотрим в среду на заседание
ФРС. Джерому Пауэллу предстоит
непростая задача: успокоить рынок и его убедить в том, что если
ситуация действительно будет того требовать, то снижение ставки будет (фьючерсы
указывают на 83%-ную вероятность, что это произойдет в июле). В
этом случае все пройдет гладко и все переключатся на саммит G20, но так заглядывать вперед, пожалуй, не стоит.
Несмотря на жесткую риторику, президент США Трамп столкнулся с
давлением внутри страны и анонсированное им новое повышение пошлин может по
крайней мере на какое-то время так и остаться угрозой.