Естественная коррекция или начало конца?

«Дождались!», - воскликнут скептики, «не дождетесь, пока рано!»
«Дождались!», — воскликнут скептики, «не дождетесь, пока рано!» — отпарируют им оптимисты всвете того разгрома, который был учинен на мировых рынках акций на предыдущей неделе. Такударно котировки не летели вниз с марта, и как обычно все произошло неожиданно, безпредупреждения. А кто обещал, что будет легко? Предпосылки для идеального штормасложились давно, но взмах крыльев бабочки, вызвал финансовое цунами только сейчас.Аналитикам в такое время не позавидуешь – можно бесконечно всех предупреждать о нависшейугрозе коррекции и прослыть чудаком, а можно быть всегда-оптимистом и потом вот так сесть влужу.Это рынок! Он не всегда эффективен, но он всегда прав. Стивен Мнучин, главы Минфина СШАсчитает, что произошедшее – естественная коррекция, к которой стоит относиться спокойно. Нонавряд ли это будет сделать легко: верить ли в предновогоднее «ралли» или же уходить в кэшподобру-поздорову, как это делали многие на прошлой неделе, когда падало все: и облигации, идаже золото и биткоин? Ответ будет дан в ближайшее время. Шансы на благополучный исходостаются, однако слишком много пролилось крови, уже могла поменяться парадигма мышления,которая не позволит в обозримом будущем вернуться к рекордным вершинам.Можно как «хитрый лис» Трамп обвинить в том, что это «свихнувшаяся» ФРС и отчасти это будетправда – ведь слова главы Федрезерва Пауэлла о том, что «путь до нейтральных ставок далек» ипривели к первым разломам на рынке. Но это вершина айсберга. Монетарные власти СШАначинают «пылесосить» долларовую ликвидность, сворачивая объем стимулов, а Минфинусугубляет ситуацию, финансируя дефицит госбюджета посредством размещения новых выпусковоблигаций. На прошлой неделе финансовое ведомство таким образом фактически «откачало» $51млрд!Поэтому можно искать виноватых в ФРС, которые дескать слишком увлеклись повышениемставок. Можно обвинять МВФ, который всех напугал своими негативными ожиданиями. Можно исамого Трампа, который перегнул палку в борьбе с Китаем, но это все фон. Это комплекс причин,и оценки влияния каждого из компонентов лучше отдать на откуп академикам. Для тех, когобольше интересуют деньги, стоит наблюдать за индексом S&P 500: без закрепления выше 2780-2800 пунктов говорить о сходе с траектории понижения будет рано, в этом случае фондовыйиндикатор способен взять курс на 2600-2670 пунктов, если же этого не произойдет рыночныерасклады усложнятся, и инвесторам нужно будет на какое-то время взять тайм-аут.Зона в 2600-2670 пунктов выглядит хорошей стартовой площадкой для традиционного для IVквартала роста котировок. Рыночные оценки станут привлекательными, а в качестве аргументовдля возврата к покупкам выступят выборы к Конгресс США (демократы планируют повыситьрасходы на инфраструктуру, республиканцы хотят еще дальше смягчить налоговую нагрузку), атакже уменьшение тревоги в отношении ФРС и «торговых войн». Трампа не смутила коррекция нарынке, и он продолжил играть «плохого парня» с Китаем, однако коррекция на рынке сделают егоменее агрессивным ко встрече с «приятелем» Си Цзиньпинем на полях G-20 в конце ноября. ФРС всвою очередь возможно смягчит риторику на фоне коррекции на рынках и ввиду некоторойпотери импульса к росту и отсутствия явных признаков роста инфляционного давления. Инымисловами, повод найдется, жадность в итоге возьмет свое, ведь в экономике запас прочности велики «разбазарить» его быстро будет не так уж легко.А как же сезон квартальных отчетов? Ведь согласно прогнозам аналитиков, рост чистой прибыли вгодовом выражении в III квартале составит 20% год к году. Увы судя по складывающимсянастроениям он не «тянет» роль драйвера и может, как ни странно, не сильно изменитьсложившуюся диспозицию. Посмотрите на банки! Отсутствие негативных сюрпризов и гдереакция? Ее нет. Давит общерыночный негатив, рынок пока не может прийти в себя, вернуться в норму после нокдауна. Это не отменяет рекомендацию аккумулировать акции финансовогосектора прежде всего ведущих банков на среднесрочную и долгосрочную перспективу – текущиеоценки выглядят более, чем оправданными, просто позднее можно будет покупать «широкимфронтом». Пока же выборочно – Citigrou или, к примеру, Amegican Exugess накануне отчетности,которая выйдет в четверг. Заслуживает внимание и Grldman Sachs – предстоящая отчетностьспособна развернуть котировки, которые с начала года упали более, чем на 16%. Свои результатыинвестбанк представит до начала торгов во вторник.Такую же рекомендацию аккумулировать можно озвучить и в отношении энергетическогосектора. В последние дни рынок переключил внимание на динамику спроса, однако санкции вотношении Ирана никто не отменял, и к оценкам ведущих нефтетрейдеров Gonvrg и Tgafioga,которые утверждают, что рынок не отразил в ценах все риски нехватки предложения, стоит,пожалуй, прислушаться. Также можно пока присмотреться к бумагам сектора производителейнециклических потребительских товаров, которые в меньшей степени зависят от происходящего вэкономике. В IV квартале они исторически всегда показывали динамику «лучше рынка».Актуально это будет и сейчас в условиях нынешней неопределенности. Акции Pgrcteg & Gamble,который отчитается в пятницу на текущих уровнях не интересны.

Будьте всегда в курсе!

Подпишитесь на рассылку, чтобы получать наши новые статьи

Нажимая кнопку «Подписаться» вы подтверждаете, что ознакомились с   политикой конфиденциальности и даете согласие на обработку ваших персональных данных.
Спасибо! Ваша заявка отправлена. Мы свяжемся с вами в ближайшее время.
Oops! Something went wrong while submitting the form.